报告公司投资评级 嘉诚国际的投资评级为"增持"。[42] 报告的核心观点 依托稀缺高标仓资源，卡位华南跨境电商仓储环节 - 嘉诚国际是一家提供定制化物流方案及全程供应链一体化综合物流的服务商,总部位于广州市南沙区。[5][6][7] - 公司业务分为综合物流和供应链分销执行两大板块,其中综合物流业务是利润支柱,近年来毛利率接近50%。[6][11] - 公司拥有两大物流基地:天运（南沙）多功能国际物流中心和嘉诚国际港(跨境电商智慧物流中心),总面积接近70万平米,位于广州南沙区,能够充分享受到粤港澳大湾区的地理优势。[14][15][16][17][18][19] 连续中标跨境电商平台招标项目,成长潜力持续验证 - 公司在跨境电商平台的服务布局领先,已与多个全球头部电商平台企业达成合作,整体提供的仓储服务面积约100万平方米。[23][24] - 2020年至今,公司连续中标多个跨境电商平台的物流招标项目,预计将为公司带来共计逾5亿元/年的营收贡献。[24][25][26][27] 拥抱跨境电商景气机遇,期待变现能力持续提升 - 短期来看,跨境电商出口景气度的持续抬升为公司带来发展机遇,公司将充分享受跨境电商出口需求释放红利。[29][30] - 长期来看,公司正在发力干线运输和海外仓业务,持续丰富变现场景,流量变现能力提升可以期待。[33][34][35][36] 盈利预测与投资建议 - 预计公司24-26年归母净利润分别为2.81、3.31和3.88亿元。[42] - 参考历史中枢和可比公司,给予公司24年PE 18X,对应合理价值为21.6元/股,首次覆盖给予"增持"评级。[42]