报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 公司FY2024业绩符合预期 - FY2024公司收入为289.33亿元,同比增长6.9% [2] - FY2024公司归母净利为22.11亿元,同比增长20.5% [2] - FY2024公司毛利率为41.8%,同比提升0.1个百分点 [2] - FY2024公司净利率为7.6%,同比提升0.8个百分点 [2] - FY2024公司末期股息每股5分,特别股息每股15分,全年分红率100.9% [2] 主力品牌中国销售稳步恢复 - FY2024公司主力品牌收入为248.34亿元,同比增长6.5% [2] - Nike大中华区销售收入同比增长6% [2] - Adidas 2024Q1大中华区收入同比增长8% [2] - 主力品牌中国市场份额有望回升,占公司收入85%以上 [2] 新品牌扩充打开成长空间 - FY2024公司其他品牌收入38.90亿元,同比增长10.5% [3] - 公司新增与李宁、Hoka、凯乐石等品牌合作 [3] - 公司投资山系文化,开设首家城市户外品牌集合体验空间GOEASY [3] - 公司成为高端越野跑鞋品牌norda中国区独家运营合作伙伴 [3] 财务数据总结 - FY2024公司营业收入为28,933百万人民币,同比增长6.9% [2] - FY2024公司净利润为2,213百万人民币,同比增长20.5% [2] - 公司当前股价对应PE为13/12/11倍 [1]