报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩稳步增长 - 2023年公司实现营收49.8亿元，同比+19.0%；归母净利7.8亿元，同比+25.5% [1][2] - 2024年一季度公司实现营收12.7亿元，同比+2.5%；归母净利2.2亿元，同比+32.6% [2] - 中硼硅产品升级加速放量,出口表现亮眼,带动公司主要产品如模制瓶、棕色瓶等营收快速增长 [3] 盈利能力持续提升 - 2023年公司全年期间费用率8.8%,同比+0.4pcts;净利率15.6%,同比+0.8pct [4] - 2024年一季度公司盈利能力进一步提升,综合毛利率同环比分别+6.9pcts、+3.1pcts [4] 现金流和营运能力改善 - 2023年公司实现经营活动现金净流10.5亿元,较上年同期大幅改善;全年收现比0.95,同比+0.06;净现比1.35,同比+0.94 [5] - 2023年公司存货周转率3.2次,同比+0.2次;应收账款周转率5.41次,同比+0.3次,营运水平均有所提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司模制瓶龙头地位稳固,充分受益产品升级实现稳健成长,叠加成本中枢下移,盈利弹性释放可期 [6] 风险提示 - 项目投建低于预期、集采进度不及预期、原燃料价格波动超预期、竞争加剧超预期、研究报告使用信息滞后或更新不及时的风险 [7]