报告公司投资评级 - 报告给予欧普照明"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 收入持续增长，盈利能力稳健修复 - 公司2023年营业总收入77.9亿元，同比+7.22%；归母净利润9.2亿元，同比+17.85%；扣非净利润8.5亿元，同比+34.17% [1] - 2024Q1单季度收入及利润端均实现较快增长，实现营业总收入15.8亿元，同比+55.35%；实现归母净利润1.2亿元，同比+23.48% [1] - 毛利率和净利率持续提升，2023年毛利率40.33%，同比+4.61pct，净利率11.93%，同比+1.12pct [2] - 2024Q1毛利率38.47%，同比+1.64pct，净利率7.66%，同比+1.18pct [2] 深化渠道布局，推动业务增长 - 线下消费者业务：不断升级产品与解决方案，持续优化终端门店形象与体验，升级全屋智能照明体验馆与专区 [3] - 线下商照业务：在多个商照细分领域树立标杆项目，包括大型全国性连锁商超的智能照明改造项目、新零售头部生鲜超市项目、杭州亚运会项目等 [3] - 电商业务：多元化营销方式促进线上品类向中高端转型，带动了线上毛利率进一步提升 [3] - 海外业务：积极参与"一带一路"沿线国家基础建设 [3] 投资建议 - 我们预计公司2024年实现归母净利润10.4亿元，对应5月23日股价24年14.3倍PE估值，维持"优于大市"评级 [4]