报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司配套设备订单充裕保障业绩基础 [2] - 电池片项目投产将贡献增量 [2] - 固碳需求有望加速 [2] - 考虑竞争加剧,电池片单瓦盈利压缩 [2] 公司业务概况 1. 签署宝武鄂钢30万吨钢渣碳捕集项目,碳市场扩容在即期待固碳业务加速 [1] 2. 光伏制程污染防控设备龙头,光伏电池片硅片一体化布局 [1] 3. 环保设备订单充裕,一体化模式和产业链延伸能力验证,单GW价值量快速提升 [1] 4. 电池片+硅片一体化布局,规划安徽宁国年产24GW电池片、四川资阳年产20GW硅片+20GW电池片项目 [1] 5. 凭借催化技术优势,固碳项目可低成本捕集烟气CO2、处置钢渣并资源化制建筑材料 [1] 财务数据分析 1. 2023-2026年营业收入分别为34.43亿元、106.65亿元、153.65亿元和183.45亿元,同比增长分别为140.19%、209.78%、44.07%和19.39% [3] 2. 2023-2026年归母净利润分别为2.17亿元、6.76亿元、9.62亿元和11.51亿元,同比增长分别为123.30%、211.93%、42.31%和19.64% [3] 3. 2023-2026年EPS分别为1.51元、4.70元、6.70元和8.01元 [3] 4. 2023-2026年P/E分别为32.14倍、10.30倍、7.24倍和6.05倍 [3] 风险提示 - 设备订单不及预期 [2] - 行业竞争加剧 [2] - 应收风险 [2]