交银国际研究 公司更新 互联网 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年5月22日 港元25.60 港元30.00↑ +17.2% 金山软件 (3888 HK) 《尘白禁区》将带动 2 季度游戏收入增长；上调评级至买入  1季度游戏投放收缩，收入逊预期但利润好于预期：2024年1季度总收入 个股评级 21.4亿元（人民币，下同），同比增8%，较我们预期低4%。游戏/WPS收 买入↑ 入分别同比-1%/+17%至9.1亿元/12.3亿元，游戏收入环比下降11%主要因 减少老游戏的运营活动。WPS收入增长主要受到订阅收入增长所推动。调 整后运营利润同比增27%至6.78亿元，较我们预期高8%，主要因游戏销 1年股价表现 售开支收缩。 3888 HK 恒生指数  1 季度业绩要点：游戏业务同比稳定，其中《剑网3》表现稳健，《尘白 20% 禁区》热度及流水环比提升。WPS 1季度收入增长主要受到个人订阅和机 10% 0% 构订阅的增长所推动，分别同比增25%/14%，内地机构授权业务从下跌恢 -10% 复至6%同比增长，广告因业务收缩同比下降18%。 -20%  展望：《剑网3无界》手游有望在2024年6月上线，将 ...