报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [5] 报告的核心观点 消费电子业务 - 行业需求持续复苏,国产手机品牌市场表现强劲,好于预期 [5] - 公司产品主要满足国内主流终端手机市场应用,看好CMI业务受益于华为、OV米等国产手机销量增长,出货量有望延续高增长 [6] - 手机光学技术不断创新,苹果、华为引领潜望式镜头加速渗透,为公司CMI系列产品的应用创造了更多的市场空间 [6] - OIS光学防抖+潜望式摄像头加速向中低端手机渗透,催生CMI需求增长 [6] - 公司积极推动三代CCMI产品在高端旗舰机的应用,四代CCMI产品在2024年将进入终端市场的应用和量产 [7] 电子陶瓷业务 - 公司拓展MLCC业务有望加快MLCC国产化替代进程,短期内仍有可能因投入较高而拖累公司利润,但中长期看有望为公司业绩提供较大弹性 [8] - 公司积极布局车规级IGBT市场,有望在2024年继续增加IGBT客户供应商体系准入,为汽车电子业务创造新的业务增长点 [7] - 公司已研发成功陶瓷基板产品并进入量产阶段,主要应用于大功率LED照明、紫外LED、5G通讯微基站射频器件、传感器和电力电子功率器件等领域 [4] - 公司自主研发的DPC激光热沉器件实现商业化量产,已开发多种类型的预制金锡陶瓷热沉产品,重点应用于激光、医美、军工等领域 [4] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收5.25亿元,同比+13.35%;实现归母净利润-1.26亿元,同比亏损扩大 [1] - 2024年Q1公司实现营收1.41亿元,同比+56.72%,环比+0.70%;实现归母净利润-0.30亿元,同比亏损扩大,环比亏损减少 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.60亿元、0.48亿元、0.83亿元,EPS分别为-0.50、0.40、0.69元/股 [8]