公司概况 - 滔搏是中国最大的体育运动零售商，与Nike和Adidas等国际品牌合作，营收占比近90%[4] - 滔搏具备优质渠道资源和强运营能力，深度绑定Nike和Adidas等国际品牌，数字化能力行业领先[6] - 滔搏是国内第一大运动鞋服零售商，与Nike和Adidas合作，占据市场份额较高[11] 财务表现 - 公司盈利能力相对稳定，保持高分红比例，近年来受宏观经济及新疆棉等事件扰动，FY2022与FY2023营收及利润有所下滑，但毛利率始终保持相对稳定在42%左右[23][24] - 滔搏FY2021-FY2023平均ROE高达23%，分红比例超过100%[26] - 滔搏新疆棉事件前ROE水平高于国产品牌[27] - 滔搏净现比高于同行竞争对手[27] - 滔搏分红比例基本维持在100%以上[28] - 滔搏股息率高于同行竞争对手[28] 品牌合作与市场趋势 - 预计未来5年运动鞋服行业规模将中高单位数增长，国际品牌在大中华区加速产品创新，有望带动份额回升[5] - 滔搏持续拓展多品牌矩阵，与PUMA、VANS、李宁等国际品牌合作，发展历程丰富[12] - Nike在2023年运动鞋市场份额有所回升，Adidas下滑幅度有所收窄[34] - Nike在2023年推出新产品，包括Alphafly 3等，重点发力大中华区[35] - Adidas在2024年推出Adizero Adios Pro Evo 1等新产品，跑鞋系列产品端显著发力[38] - Adidas的SAMBA系列获得多项荣誉，预计成为新的潮流系列产品[39] - Adidas在中国下沉市场推出低价产品，加速下沉市场竞争[39] 渠道与运营 - 滔搏占据Nike、Adidas大中华区近30%零售份额，主力品牌收入增速介于Nike批发渠道与Adidas之间[40] - 滔搏线下渠道资源以及零售运营能力具备稀缺性[44] - 滔搏深度绑定Nike&Adidas，落地多个高级别概念店[46] - 滔搏在开店数量和存货周转方面表现优异，助力Nike与Adidas在大中华区稳步增长[49] - 滔搏与宝胜占据Nike与Adidas~50%市场份额[42] 数字化转型 - 公司开发了移动数字工具包赋能前线员工和区域经理[58] - 公司开发了数字化采购和补货系统优化商品管理[59] - 公司部署智能门店系统促进门店运营[60] - 滔搏打造会员分级系统，会员贡献超90%[62] - 公司线上O2O门店发力，线上增速显著优于线下[64]