报告公司投资评级 - 报告给予极米科技"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收35.57亿元,同比下降15.77%;实现归母净利润1.21亿元,同比下降75.97% [1] - 2024年Q1公司实现收入8.26亿元,同比下降6.59%;实现归母净利润0.14亿元,同比下降72.57% [2] - 公司2023年全年毛利率同比下降4.73个百分点至31.25%,销售/研发/管理费用率分别上升3.96/1.76/0.87个百分点,归母净利率同比下降8.49个百分点至3.39% [2] - 2024年Q1公司毛利率同比下降6.8个百分点至28.05%,销售/研发/管理费用率分别上升2.04/-0.76/-0.82个百分点,归母净利率同比下降4.17个百分点至1.73% [2] 公司业务情况 - 公司投影整机产品收入占比大,受国内投影市场需求阶段性调整影响,2023年全年实现收入32.12亿元,同比下降18.45%,毛利率同比下降6.9个百分点至27.47% [3] - 投影配件产品和互联网增值服务分别实现收入1.7亿元和1.48亿元,配件业务收入同比增长8.61%,毛利率同比增长0.83个百分点至49.99%;互联网业务收入同比增长53.1%,毛利率同比增长0.37个百分点至93.13% [4] 投资建议 - 预计公司2024年实现归母净利2.07亿元,给予公司2024年35x-42xPE估值,对应合理价值区间为103.60-124.32元 [5] - 公司技术创新能力过硬,研发投入充足,线上线下营销网络完备,新品持续推出,有望在国内中高端投影机市场保持领先地位,同时积极拓展海外市场,盈利空间充足 [5]