报告投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024Q1实现收入1.14亿元,同比增长6.87%;归属母公司股东净利润-0.18亿元,同比下降241%;扣非后归属母公司股东净利润-0.25亿元 [3] - 收入端,勃姆石出货环比基本持平,同比仍保持增长态势,受停产检修和需求疲软影响,1-2月出货不及预期,3月环比翻倍恢复;受大客户降价影响,单吨售价环比仍处于下行通道 [3] - 盈利端,公司24Q1毛利率15%,环比下降14pct,一方面产品调价有所影响,另外Q1出货增加但产量下滑,稼动率不足进一步侵蚀盈利;费用端,期间费用率为38%,环比提升8pct,主要归因于股份支付费用环比大幅提升、新增产线爬坡和新项目研发持续投入 [4] - 其他方面,公司24Q1经营性现金流净流出0.34亿元;资本开支0.6亿元,同比持续增长,在建工程6.4亿元,主要系定增项目和高纯石英砂项目 [4] - 展望来看,预计24Q2排产有所恢复,4月勃姆石排产环比持续增长,大客户降价预期落地,单价有望企稳,随稼动率提升和内部降本增益有望迎来盈利拐点;此外公司Low-α氧化铝、高纯石英砂、阻燃泡棉等新技术布局年内有望实现突破进展,兑现新材料平台化逻辑 [4] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入650百万元,同比增长39.8%;归母净利润78百万元,同比增长212% [8] - 2024年预计毛利率28%,期间费用率21%,净利率12% [8] - 2024年预计每股收益0.39元,市盈率48.29倍;每股净资产11.61元,市净率1.63倍 [8] - 2024年预计经营活动现金流净额-120百万元,资本性支出900百万元 [8]