公司概况 - 太极集团是国药集团旗下的A股中药旗舰,经过五十余年的厚积薄发,在国药集团的带领下开启了新的战略发展篇章[7][8][9] - 公司明确了"一主两辅"的发展路径,即"打造具有科技创新、智能制造等多优势的现代中药为主,打造以麻精药为特色的化药、生物药生产基地及川渝地区医药商业领军企业为辅"[11] - 公司管理团队经验丰富,高效引领公司发展[12] 公司业务 - 公司业务涵盖医药工业、医药商业、中药材资源和服务业,是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一[25][26] - 医药工业为主,公司拥有中国首批驰名商标"太极"及2个中华老字号,产品种类丰富,涵盖"6+1"重点治疗领域[29][30][31][32][33][34][35][36][37][38] - 医药商业网络覆盖广泛,产业链优势显著,在川渝地区稳居行业领先地位[44][45] - 中药材资源方面,公司坚持"道地种植、全程追溯"理念,成本质量优势突出,已覆盖全国20个省区[47][48] 研发与改革 - 公司研发投入快速增长,研发人员占比稳步提升,研发项目取得重大进展[49][50][51][52][53][54] - 公司全面启动数字化转型,着力打造各业务板块应用场景,加速建设"一个数字化太极"[65][66][67][68] - 公司持续推进改革发展,运营管理水平稳步提升[65] 财务分析 - 2023年公司全年营收156.23亿元,归母净利润8.22亿元,毛利率和净利率均有所提升[90][91][92] - 医药工业和中药材资源板块保持快速增长,医药商业板块短期承压[93][94] - 经营性现金流量较为充足,持续经营能力强[95][96] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.73/13.01/15.61亿元,同比增长30.51%/21.24%/20.03%[102] - 综合绝对估值和相对估值,公司合理股价区间为41.54-47.81元,较当前股价有2%-17%的溢价空间[110] 风险提示 - 估值风险:对公司未来现金流、WACC、永续增长率等参数的预测可能存在偏差[112][113][114] - 盈利预测风险:对公司产品销量及价格、成本的预测可能存在偏差[113][114] - 经营风险:包括质量风险、成本风险、研发风险、市场竞争风险、政策风险等[116][117][118][120][122][123]