报告公司概况 - 科德数控是国内高端五轴联动机床领军者,深耕高端数控领域二十余载,专注高端五轴联动数控机床、数控系统及关键功能部件的研制,核心技术自主可控 [1][12][13] - 公司股权结构稳定,实际控制人为于德海、于本宏父子,核心技术团队经验丰富,拥有多层次、多专业、多学科的创新人才队伍 [13][14][15][16] - 公司实现高端五轴数控机床、数控系统与核心零部件全产业链布局,是国内极少数具备这一能力的企业 [17][18][19][20] - 公司营收和利润保持高速增长,2023年营收达4.52亿元,同比增长43.37%;归母净利润1.02亿元,同比增长69.01% [22][23][24] - 公司毛利率和净利率长期保持较高水平,2023年分别达46.03%和22.49%,远高于行业平均水平 [24][25][26][27] 行业地位及发展前景 - 五轴数控机床是目前最先进的机床设备,在加工能力、灵活性、效率和设计自由度等方面具有明显优势 [28][29][30][31] - 我国高端数控机床国产化率较低,仅约10%,存在较大进口替代空间 [32][33][34] - 国家出台多项政策支持高端机床发展,推动老旧设备更新,提升关键工序数控化率 [39][40] - 高端制造业如航空航天、汽车等是五轴机床的主要下游应用领域,国内市场空间广阔,预计2027年将达到202.16亿元 [41][42][43][44][48] - 与日本等发达国家相比,我国机床行业整体技术水平和产业规模仍有较大差距,国内企业正在逐步缩小差距 [49][50][51] 公司竞争优势 - 公司数控系统、关键功能部件实现自主可控,性能达到国际先进水平,打破了国外技术垄断 [67][68][69][70] - 公司五轴机床性能可与国际巨头相媲美,在性能指标、自主化率、性价比等方面具有优势 [71][72][73] - 公司在专用机床领域如高速叶尖磨削、六轴五联动叶盘加工等实现突破,填补了国内空白 [74][75][76][77] - 公司注重研发投入,技术储备深厚,毛利率和净利率均显著高于行业平均水平 [79][80][81][82] - 公司定增项目有助于解决产能瓶颈,海外市场拓展也为公司发展带来新的增长空间 [83][84][85] 风险提示 - 技术迭代升级的风险:如果公司不能快速适应不同领域的工艺差异化需求,可能面临产品无法适应市场新增需求的风险 [97] - 行业格局逐渐加剧的风险:如果国家相关产业政策支持力度减弱,将对公司发展产生不利影响 [97] - 宏观环境风险:下游客户所在行业与宏观经济周期相关度较高,宏观经济政策调整可能影响对高端机床的需求 [97]