公司概况 - 公司是陕西省领先水泥企业，国内拥有16条水泥熟料生产线，国外主要布局在非洲等地，23年底国内总产能达2700万吨/年，国外产能达480万吨[1] - 公司于2010年8月在香港联交所上市，筹集16亿港元[8] 业绩总结 - 公司2023年实现收入90.24亿元，创历史新高，扣非归母净利润为6.03亿元[12] - 公司海外业绩增长显著，23年海外收入同比增长145%达27.7亿元，海外溢利同比增长197%达10.15亿元[29] 国内业务 - 公司国内业务收入逐年减少，23年陕西/新疆/贵州收入分别为37.9/8.1/3.9亿元，同比分别-20.9%/+16.6%/+5.6%，陕西占比最高[17] - 陕西地产需求下滑，基建需求提供支撑，整体走势与全国相似[18] 海外业务 - 公司海外业务收入逐年增长，23年海外收入/溢利分别达27.7/10.15亿元，占比31%/74%，非洲和中亚市场前景广阔[3] - 公司在非洲主要布局在埃塞俄比亚、莫桑比克、刚果金以及乌干达，23年四国GDP同比增速分别达7.2%/6.0%/6.1%/4.8%[31] 未来展望 - 预计公司24-26年毛利率将逐年提升，分别为66%/67%/68%[55] - 预计公司24-26年收入分别为116.9/147.2/179.5亿元，同比分别+30%/+26%/+22%[56]