报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 新华三中标份额领先，积极推进收购事项 - 5月11日，中国移动2024年PC服务器产品集中采购项目标包公布中标结果，新华三中标6个标包的部分份额，位列第二名，总中标金额超过160亿元（不含税），集采规模创历史新高 [2] - 公司积极推进收购新华三股权交易事项，根据股权购买协议，公司可根据协议的约定条件，在股权购买协议签署后的"180日+180日"到期时，将交割期再延长90日 [2] ICT业务占比提升，费用率和毛利率维持稳定 - 2023年，公司实现营收773.08亿元，同比增长4.39%，其中ICT基础设施与服务业务实现收入515.06亿元，同比增长10.15%，占营收比重66.63%，占比持续提升 [2] - 2023年，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、综合毛利率分别为5.55%、1.80%、7.30%、19.60%，同比变动-0.19pcts、+0.50pcts、+0.14pcts、-1.04pcts，费用率和毛利率基本维持稳定 [2] 强化全栈ICT基础设施能力，深化"AI in ALL"战略 - 公司拥有计算、存储、网络、5G、网络安全、终端等全方位的数字化基础设施整体能力，相关产品市场占有率位居前列 [3] - 得益于"AI in ALL"战略前瞻布局，公司在私域大模型和智算基础设施的部署能力已取得良好先发优势，深度拓展百业灵犀私域大模型等系列产品，以全栈能力支撑AIGC行业应用需求 [3] - 公司率先发布51.2T 800G CPO硅光数据中心交换机，单位时间内GPU运算效率提升25%；全面升级傲飞算力平台，实现异构多元算力的统一管理和智能调度 [3] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收773.08亿元，同比增长4.39% [2] - 2023年公司归母净利润为21.03亿元，同比下降2.5% [5] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为24.98/29.11/33.72亿元 [3] - 2023年公司毛利率为19.6%，ROE为6.2% [5] - 预计2024-2026年公司毛利率将分别为19.7%/20.0%/20.4%，ROE将分别为6.9%/7.5%/8.1% [5]