公司概况 - 公司为我国新能源发展探路者，A+H股两地上市，控股装机容量达到3559万千瓦，近年来装机规模扩张较为谨慎[1] - 公司规划“十四五”期间新增新能源装机3000万千瓦，承诺三年内将存续风电资产注入公司，装机规模将大幅增长[2] - 公司是我国首家A+H两地上市的新能源平台，控股装机容量达到3559万千瓦，其中风电装机占比最大[15] 业绩展望 - 公司2023年归母净利润同比增长22.27%，近年业绩稳健，但2022年出现首次下滑主要因资产减值损失[17] - 公司预测2024-2026年净利润分别为67.30、74.39、80.89亿元，给予“增持”评级[28] 财务状况 - 公司营业收入和归母净利润呈现稳步增长趋势，2022年底A股估值整体稳定，港股估值处于历史最低区间[19] - 公司存量应收账款规模快速增长，但应收款项回收情况好于同行，公司较好的补贴回收情况与项目较早有关[20] 行业趋势 - 绿电板块面临补贴拖欠、消纳压力、现货市场电价风险等利空，但行业长坡厚雪逻辑未改变，相关政策性利好有望成为公司趋势性行情的催化剂[5] - 公司面临市场对新项目收益率的担忧，电力系统消纳压力超预期，现货市场建设进度领先但碳市场建设滞后[24]