公司概况 - H&H国际控股(01112)的目标价格为15.78港元，给予买入评级[1] - 公司2024年合理整体市值为94.43亿元，目标价为14.62元/股[3] - 公司股权集中，由罗飞家族实际控制，结构稳定[11] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为150.59/161.84/175.01亿元，同比增速分别为8.14%/7.47%/8.14%[3] - 公司2024年合理市值预计为94.43亿元，目标价为14.62元[47] - 公司2026年预计公司营业额将达到17501百万元，较2022年增长37.1%[50] - 公司2026年预计公司税后利润将达到1295百万元，较2022年增长112.1%[50] 市场趋势 - Swisse品牌的市占率稳步提升，2023年达到5.4%[2] - 2023年中国保健品市场规模达到2989亿元，年均增速为13.03%[23] - 中国保健品市场人均零售额为25美元/人/年，与日韩、欧美国家相比有较大提升空间[24] 产品发展 - 公司多业务共发展，包括婴童护理、成人保健和宠物营养三大业务，形成稳健增长[8] - 公司ANC业务收入占比由2020年的34.55%增至2023年的44.10%，PNC业务收入占比从2020年的0.23%增至13.50%[15] - 公司线上化趋势明确，电商渠道加速发展，销售额稳步提升[10] 品牌发展 - Swisse在淘系及京东平台销售额稳步提升，2023年达到53亿元[29] - Swisse Core主品牌占公司国内ANC业务收入比重约八成，Swisse Plus+增速较快[31] - Swisse口服美容系列产品表现突出，销量位居全平台第一[34]