报告公司投资评级 - 报告维持对香港交易所(00388)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 市场环境 - 4月港股市场强势反弹,交投活跃度明显改善 [3][7] - 4月恒生/恒生科技/恒生金融指数分别上涨7.4%/6.4%/9.6% [6] - 4月港交所上市证券总市值环比增加5.9% [6] - 4月港交所ADT为1123亿港元,环比/同比分别增加1.0%/3.1% [6][7] - 南向资金表现亮眼,4月南向交易ADT环比增加3.8% [8][9] - 现货市场带动股票期权交投活跃度提升,4月股票期权ADV环比增加14.9% [10] - IPO数量及募资额仍处于低位,4月有3只新股上市,募资总额环比/同比分别增加21.6%/-49.9% [12][13] 宏观环境 - 美国非农就业人数增加不及预期,通胀放缓,市场预期9月降息概率上升 [14][15][16] - 国内经济基本面基本保持稳定,4月制造业PMI为50.4% [14][15] - 证监会发布5项资本市场对港合作措施,南向资金活跃度显著提升 [17] 投资建议 - 海外流动性预期改善和港股通政策利好,港交所ADT有望继续回升 [18] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为124.4/129.3/139.8亿港元,同比增长4.9%/3.9%/8.2% [18][20] 风险提示 - 美联储降息不及预期 - 国内经济复苏不及预期 - 港股遭遇黑天鹅事件 [19]