报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入73.5亿，同比+56.1%；归母净利润8.5亿，同比-31.2%；扣非净利润8.1亿，同比-28.5% [1] - 2024Q4年实现收入17亿，同比-5.1%；归母净利润-0.4亿，同比-111%；扣非净利润-0.79亿，同比-121.7% [2] - 2024Q1，公司实现收入11.3亿，同比-34.5%；归母净利润-0.28亿，同比-109%；扣非净利润-0.35亿，同比-110% [3] - 并网逆变器和储能电池业务增速稳健，储能逆变器承压 [4] - 行业去库尾声，静待需求好转 [5] - 预计公司2024-2026年收入为90.5/119.6/146亿，同比+23.1/32.1/22.1%；归母净利润7.1/8.8/11.3亿，同比-16.7/+24.5/+28% [6] 财务数据总结 - 2023年公司逆变器销量约为68.63万台，同比基本持平。其中并网逆变器销量约为53.22万台，同比+15.4%；储能逆变器销量约为15.41万台，同比-32.2% [4] - 2023年公司储能电池销量约为341.15MWH，同比+27.7%；国内户用分布式系统销量约为513.28MW [4] - 2023年公司毛利率30.76%，同比-1.69pct；期间费用率15.33%，同比-1.42pct；净利率11.78%，同比-1.73pct [1] - 2024Q4公司毛利率19.56%，净利率-1.9% [2] - 2024Q1公司毛利率27.5%，期间费用率29.1%，净利率-1.7% [3]