报告公司投资评级 - 金田股份（601609.SH）的投资评级为“增持”[1][2] 报告的核心观点 - 2023年公司归母净利润同比增长25%，实现营收1105亿元，归母净利润5.27亿元，扣非归母净利润3.77亿元，经营性净现金流-21.8亿元[1][4] - 2024Q1营业收入248亿元，归母净利润1.09亿元，扣非归母净利润1.12亿元[1] - 铜加工产品单位盈利企稳，产能出海拓展海外市场[1] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 投资评级：增持(维持)[1] - 合理估值：收盘价6.69元，总市值/流通市值9894/9850百万元，52周最高价/最低价7.03/4.75元，近3个月日均成交额71.37百万元[1] 公司业绩 - 2023年公司铜及铜合金材料总产量191.2万吨，同比增长9.4%，应用于新能源汽车、光伏、风电等领域的铜产品销量18.49万吨，占比9.7%[1][5] - 稀土永磁版块盈利下滑，2023年公司稀土永磁版块毛利润1.4亿元，比2022年减少1.8亿元，稀土永磁产品毛利率跌至12%[1][5] - 铜加工产品盈利企稳，2023年公司铜及铜合金产品（不含铜线排）单位毛利润为1986元/吨，比2022年增加近500元/吨；铜线排的毛利润仍然维持在低位，2023年单吨毛利润仅为471元[1][6] 产能出海 - 2023年公司铜管、电磁线、铜带等铜材产品海外销量14.09万吨，同比增长19.22%，通过新建泰国生产基地，并拓展越南基地产线规模，扩大公司海外基地的联动优势[2][11] 投资建议 - 预计2024/2025/2026年公司的营业收入分别为1461/1502/1542亿元，归母净利润分别为6.11/7.01/7.91亿元，EPS分别为0.41/0.47/0.54元，当前股价对应PE倍数分别为16.2/14./12.5，维持“增持”评级[2] 盈利预测和财务指标 - 2022-2026年营业收入分别为101,190、110,500、146,079、150,155、154,230百万元，净利润分别为420、527、611、701、791百万元，每股收益分别为0.28、0.36、0.41、0.47、0.54元[3]