东方金诚宏观研究 4 月金融数据剧烈波动主要源于各类短期因素碰头叠加，后期有望恢复常态 ——2024年4月金融数据点评 王青 李晓峰 冯琳 事件：2024年5 月11日，央行公布数据显示，2024年 4月新增人民币贷款7300亿，同比多增112 亿；4月新增社会融资规模为-1987亿，同比多减约1.4万亿。4月末，广义货币(M2)同比增长7.2%，增 速比上月末低1.1个百分点；狭义货币(M1)同比下降1.4%，增速较上月末低2.5个百分点。 基本观点： 整体上看，主要在各类短期因素碰头叠加影响下，4月金融数据出现剧烈波动。其中，受“贷款均衡 投放效应”反转影响，4月银行信贷额度增加，当月新增贷款恢复同比多增，符合市场预期。但消费推迟 导致居民短期贷款大幅下降，楼市低迷及居民提前偿债房贷导致居民中长期贷款走低，防范资金沉淀空转 对企业中长期贷款影响较大，4月信贷结构不佳，票据冲量现象明显。与此同时，当月新增社融数据出现 历史罕见负值，除投向实体经济的贷款少增外，主要受政府债券到期量大、发行节奏偏缓，以及表内票据 冲量带动表外票据融资大幅下降等各类短期因素碰头叠加影响，不必过度解读。 展望未来，伴随“贷款均衡投 ...