业绩总结 - 公司2023年实现营业收入293.33亿元，同比下降13.76%，归母净利润1.56亿元，同比扭亏[1] - 公司2024年一季度实现营收66.69亿元，同比增长5.00%，归母净利润0.39亿元，同比扭亏[2] - 公司2023年毛利率达9.87%，同比提升约2.6个百分点，归母净利率为0.53%，同比提升7.2个百分点[3] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为5.48/7.71/10.51亿元，对应DCF估值2.09元，维持“增持”评级[6] 未来展望 - 公司风险提示包括下游消费需求恢复不及预期、原材料价格波动、新增产能投产不达预期、行业竞争加剧[4] - 山鹰国际2026年预计营业收入将持续增长，分别为36,710百万元[7] - 2026年预计净利润为1,083百万元，较2022年的-2,353百万元有显著改善[7] - 公司的净利率预计从-6.6%提升至2.9%，ROE预计从-15.0%增长至7.1%[7] - 营业利润预计从-2,175百万元增长至1,270百万元，增长幅度较大[7] - 公司的财务费用逐年增加，2026年预计达到1,209百万元[7] 其他新策略 - 本报告暂停对特定行业给予投资评级，投资者需注意之前的评级信息已不再有效[14] - 报告提醒客户应当采取措施防止本报告被转发给他人[16] - 公司力求但不保证信息的准确性和完整性，客户不应认为信息是准确和完整的[17] - 报告中的意见不构成对任何人的投资建议，客户应考虑特定状况并寻求专家意见[18] - 过去表现不代表未来表现，投资者可能损失本金，外汇汇率波动可能影响投资[19] - 公司不对使用报告内容引发的损失负责，投资者自行承担风险[20]