申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 行业研究 携程和同程旅行发布五一假期旅游总结报告 2024年5月11日 ——海外消费周报（20240506-20240510） 海外策略： ⚫ 我们在五一前的周报中已提示，反弹行情后续的持续性关键在于宏观数据改善的线索，以及海外利率环境的变 看好 数。在情绪修复行至半路、空头回补交易业已接近尾声的背景下，后续行情的可持续性需要依赖分子端预期或 是无风险利率环境的改善。站在当前时点向后推演，市场进一步大幅上行可能需要以下条件之一出现明显改 维持 善：1）无风险利率即美联储降息预期更为明朗，令美债收益率出现明显下行；2）投资者对宏观经济的预期及 政策出现显著改善，令企业盈利预期筑底回升；3）港股市场政策层面出现明显改善。消费服务业、尤其是出行 链的复苏是去年以来消费行业中的亮点之一，假日消费的改善有助于提振投资者对宏观经济的预期。行业方 面，受益于宏观预期改善的顺周期类高股息、受益于服务消费尤其是出行复苏的旅游业、受益于潜在外资回流 的权重互联网仍然是当前我们的看好方向。 海外社服 ...