报告行业投资评级 报告维持中国人身险行业的展望为稳定。该展望反映了中诚信国际对该行业未来12-18个月基本信用状况的预测。[2] 报告的核心观点 监管环境 1. 监管体系确立，行业监管制度和会计信息披露制度不断完善，引导保险行业持续健康发展。[8][9][10][11] 2. 监管持续优化偿付能力监管标准及长周期考核指标，引导险资入市、服务科技创新。[19][20][21][23] 3. 监管从产品设计、业务执行等方面出台系列规定，引导行业回归保障本源、提升服务质量。[14][15][16][18] 业务运营 1. 2023年人身险行业保费收入实现快速增长，主要受益于增额终身寿险产品热销。[24][29] 2. 监管持续干预产品预定利率及结算利率水平，防范"利差损"风险。[29] 3. 健康险业务增长乏力，"惠民保"发展面临挑战。[30][31][32] 4. 代理人渠道持续调整，银行代理渠道受"报行合一"影响进入换挡调速期。[37][38][39][40] 财务状况 1. 2023年人身险行业整体盈利承压，主要受国债收益率下行、权益市场震荡等因素影响。[49][50][51][52][54][57] 2. 新会计准则实施使上市保险公司利润水平较旧准则有所提升。[55][56] 3. 人身险公司内生资本补充能力不足，外部资本补充渠道不断拓展。[65][66][69] 外部支持 1. 大型国有控股人身险公司、外资和银行系人身险公司具有一定的系统重要性和股东支持。[70][71][72]