公司业绩展望 - 预计公司2024-2026年收入分别为71.74/88.26/103.82亿元，增速分别为26%/23%/18%[2] - 预计公司2024-2026年经调整净利润分别为15.73/19.28/22.59亿元，增速分别为25%/23%/17%[2] 公司市场扩张和并购计划 - 公司计划对二线及以下线级城市进行门店加密，预计国内开店空间为1.2万家[3] - 公司2024年行业平均17xPE估值，目标市值289亿港元[11] 茶百道公司情况 - 茶百道是一家定位中端现制茶饮的连锁企业，产品包括经典茶饮、季节性及区域性茶饮，门店数量超过8000家，定价介于6-26元，消费者主要年龄在18-35岁[13] - 茶百道公司近三年收入持续增长，2023年实现收入57亿元，同比增长35%[21] - 茶百道公司毛利率约为35%，净利率超过20%，期间费用率较低，表现优异[23] - 茶饮市场竞争激烈，现制茶饮店市场规模持续增长，2023年达到2.473亿元，年复合增长率为25.2%[25] - 茶百道在城市覆盖率方面排名第二，仅次于蜜雪冰城，古茗则更专注于区域市场[30] - 茶百道在高线城市的门店数量占比较高，达到38%，表现优于蜜雪冰城和古茗[31] - 茶百道通过调整加盟政策，降低加盟门槛，开启“抢人大战”，有望加速尾部独立茶饮店出清[32] - 茶百道产品矩阵丰富，经典茶饮销量较高，如杨枝甘露、豆乳玉麒麟等，具有较高的品牌知名度[34] - 茶百道定位中端价格带，每杯均价稳定在16元左右，产品性价比优势明显[36] - 茶百道与上游供应商深度合作，保障原材料稳定供应，使用数字化技术管理产品食谱，提高产品开发效率[36] - 茶百道通过数字化技术探索市场新机遇，健全物流仓储体系，数字化赋能供应链，提高配送服务效率[39] - 茶百道通过高效加盟模式扩大市场份额，截至2023年底，门店数量共达7801家，其中加盟店占比超过99%[41] - 茶百道门店主要分布在新一线城市和购物中心，四川、华东、华南地区门店数量相对较多[43] - 茶百道的加盟政策优化，开店成本进一步降低，新签约门店可享受不同程度的减免政策[43] - 茶百道外卖业务快速发展，外卖门店覆盖率和交易额占比持续增长，外卖订单零售额持续提升[47] - 茶百道每家门店日均订单量252单，平均单店零售额239万元/年，投资回收期约11个月[47] - 茶百道门店经营效率高，闭店率低，闭店率远低于行业平均水平[49] - 茶百道通过数字化营销、IP营销和品牌联名构建品牌影响力，通过多元营销方式提升线上影响力[50] - 茶百道会员计划注册会员数量超过10.31亿名，微信小程序会员复购率达35.0%[52] - 公司计划在下沉市场进一步提高门店渗透率，拟进军海外市场，首站选择韩国、泰国、澳大利亚[56] - 公司打造“咖灰”子品牌，首家直营咖啡店于2024年1月落地四川成都，提供多样化的产品[58]