报告公司投资评级 公司战略拥抱新能源车及储能，业绩步入高增通道。我们预测，2024/2025/2026年公司实现营业收入82/99/115亿元，YoY+43%/21%/16%，预计实现归母净利润6.4/8.6/10.9亿元，YoY+57%/35%/27%。给予公司24年23x PE，公司目标市值为149亿元，对应目标价格为73元。首次覆盖给予"买入"评级。[90] 报告的核心观点 1. 公司从五金电子结构件起家,逐步转型进入新能源汽车及储能赛道,新能源业务占比逐年提升,2020-2023年占比分别为32%/46%/72%/74%。[15][16] 2. 公司采用厂房租赁模式快速增产,实现超越行业承接订单能力,同时深度绑定新能源汽车、动力电池、储能等头部客户。[19][20][21][23] 3. 公司持续加大研发投入,在新能源汽车和动力电池领域拥有行业领先的技术,产品质量和良率处于行业较优水平。[27][28][41][42] 4. 公司新接定点项目订单快速攀升,2023年订单总价值大约在299-307亿元,产品涵盖新能源汽车、动力电池、储能、光伏逆变器等。[53][54][55][56][57][58][59][60][61][63][64] 5. 公司动力电池箱体业务订单增速较快,市占率逐步提升,有望成为公司未来增长点之一。[65][66][67] 分类总结 公司概况 - 公司从五金电子结构件起家,逐步转型进入新能源汽车及储能赛道,新能源业务占比逐年提升。[7][8][9][15][16] - 公司实际控制人持股集中,股权激励绑定公司核心技术人员。[10][11][12][13][14] 经营策略 - 公司采用厂房租赁模式快速增产,实现超越行业承接订单能力。[19][20][21] - 公司深度绑定新能源汽车、动力电池、储能等头部客户,并与本特勒中国成立合资公司。[23][24][50][51] - 公司持续加大研发投入,在新能源汽车和动力电池领域拥有行业领先的技术。[27][28][39][40] - 公司产品质量和良率处于行业较优水平,获得多家头部企业供应商认证。[41][42] 业务发展 - 公司新接定点项目订单快速攀升,2023年订单总价值大约在299-307亿元。[53][54][55][56][57][58][59][60][61][63][64] - 公司动力电池箱体业务订单增速较快,市占率逐步提升,有望成为公司未来增长点之一。[65][66][67] - 公司顺利完成定向增发,产能扩充主要集中在动力电池箱体方向。[74][75][76][77][78]