报告公司投资评级 - 报告维持比亚迪电子"买入"的投资评级,目标价为38.70港元 [1] 报告的核心观点 - 预计比亚迪电子2024年净利润将同比增长超过30%,主要得益于捷普工厂的收入贡献、安卓业务的复苏以及汽车电子业务的进一步发展 [2][3] - 公司正将自身的自动化和精益管理理念及工具复制到捷普工厂,预计将大大提高业务的盈利水平 [4] - 公司在人工智能领域的拓展将超出市场预期,包括与英伟达合作的人工智能服务器和AMR机器人业务 [5] 公司投资评级 - 报告维持比亚迪电子"买入"的投资评级,目标价为38.70港元,相当于2024-2026年15.1倍/12.0倍/10.4倍的市盈率 [1] 公司财务表现 - 2024年第一季度收入和股东净利润分别为人民币364.80亿元（同比增长38.3%）和人民币6.10亿元（同比增长33.0%） [2] - 毛利率同比下降0.8个百分点至6.9% [2] - 公司已开始偿还部分贷款,并将美元贷款置换为人民币贷款,到2024年第二季度末,美元贷款预计将基本消除,季度利息支出预计将逐步下降 [4] 公司业务发展 - 预计公司未来在人工智能领域的拓展将超出市场预期,包括与英伟达合作的人工智能服务器和AMR机器人业务 [5] - 公司在PC行业的组装、零部件和供应链管理经验,以及在汽车液冷散热方面的积累,有助于其快速切入服务器和机器人领域 [5] 潜在催化剂和风险 - 潜在催化剂包括捷普工厂生产效率的提高可能会带来更高的毛利率,以及人工智能服务器和AMR机器人的量产速度快于预期 [6] - 风险包括市场竞争或强于预期,以及产品线扩展或慢于预期 [6]