一季度经济总量增长超预期，价格风险仍存 联合资信 研究中心 从季度整体角度来看，一季度 GDP 同比增长 5.3%超出市场预期，符合全年 经济增长目标。在一季度总量数据的支撑下，未来两个季度经济将延续恢复态势， 全年增长目标可以实现。一季度 CPI同比持平，较全年 3.0%的价格目标还存在差 距。受春节和去年基数效应影响，经济数据在一季度内出现了一定程度的波动，3 月若干经济数据较 2月有所回落，例如工业增加值、社零、出口增速。这一现象不 应被解读为经济动能的边际全面回落，更多是经济结构性调整过程中的阵痛以及 国外金融环境的波动带来的。 数据边际变化信息具有相当的不确定性。对于接下来一段时间的经济走势，其 中与投资增速有关的指标具有相当确定性，但是价格水平、房地产销售等部分数据 具有不确定性，这让总体经济的量、价数据展现出了短期波动的特点。这也为解读 接下来的宏观调控政策带来了一定的不确定性。 一、经济总量增长超预期，制造业投资是主要拉动项 我们在前期研究报告《如何实现 2024 年 5%经济增长目标》中，通过支出法 对全年的经济增长状态进行了测算。其中，我们认为在积极宏观政策开年定基调， 促消费、扩投资的共 ...