报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司业绩基本符合预期，营收端稳中微降系上网电价略承压，利润端显著提升系成本端大幅改善 [2] - 成本端改善带动公司盈利能力显著提升，24年一季度公司基本每股收益实现0.16元，同比增长77.8% [3] - 煤电发电及上网电量稳健，水电发电量高增 [4] - 上网电价整体微降，24年一季度公司平均上网电价约为人民币509.31元/兆瓦时，较23年全年平均上网电价下降1.45% [5] - 容量电价有望进一步增强业绩稳定性从而提升分红能力，公司机组先进性及持续推进的灵活性改造有望受益于容量电价政策的实行 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司EPS分别为0.60\0.64\0.65元，对应PE分别为11.2\10.7\10.4 [7] - 2022-2026年营业收入、净利润、毛利率、ROE等主要财务指标呈现稳步增长态势 [10] - 公司资产负债率、流动比率等偿债能力指标保持在较好水平 [10]