报告公司投资评级 - 维持买入评级 [4] 报告的核心观点 - 迪士尼2QFY24财报业绩稳健 收入同比增长1.2%,利润同比增长30%超预期 [1] - 直播业务提前实现盈亏平衡,抵消了线性网络业务的下滑 [1] - 管理层上调全年盈利增长目标至25%,并重申2024财年自由现金流将超80亿美元 [1] - 但管理层对3Q的公园业务和直播业务的指引较为谨慎,引发市场担忧 [1] 公司业务分析 娱乐业务 - 娱乐业务收入同比下降8%,其中直播业务收入同比增长13%,抵消了线性网络和内容销售的下滑 [1] - 直播业务提前实现盈亏平衡,利润达4700万美元,超预期 [1] - 管理层预计3Q直播业务(尤其是Hotstar)将有所下滑,但预计4Q将实现盈利 [1] 体育业务 - 体育业务收入同比下降7%,利润同比下降2%,主要受到大学橄榄球季后赛时间调整的影响 [2] - ESPN+用户环比下降40万 [1] 体验业务 - 体验业务收入同比增长10%,利润同比增长12%,主要得益于国际公园表现出色 [2][3] - 管理层预计3Q体验业务利润将同比持平 [3] 财务数据 - 2QFY24收入22,083百万美元,同比增长1.2%,略低于预期 [6] - 2QFY24利润3,845百万美元,同比增长8%,超预期8-15% [6] - 管理层上调2024财年每股收益增长目标至25%,我们相应上调2024-2026财年盈利预测0%-1.2% [4]