报告公司投资评级 - 公司被给予"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司基本情况 - 华丰科技是从事电连接器研制和生产的高新技术企业,产品广泛应用于通讯、防务装备、新能源汽车、轨道交通等领域 [3] - 公司已形成以防务业务为核心、通讯业务与工业业务并重的"一体两翼"战略布局 [9] - 公司经历了从全民所有制企业到国有控股混合所有制企业的转型,通过实施员工持股提升了员工的积极性和创造力 [10][12] 经营情况良好 - 公司营收规模持续扩张,2019-2023年营收复合年均增长率为14.34% [19][20] - 公司盈利能力持续提升,2019-2022年归母净利润从-0.97亿元提升至0.99亿元 [21][22][23][24] - 公司三大业务线(通讯、防务、工业)均保持良好发展态势 [25][29][35][38] 算力需求爆发带来新机遇 - 海外厂商如NVIDIA推出大型AI集群,其中"铜互联"成为重要特征之一 [43][45][46] - 国内厂商如华为也推出了Atlas 900 AI集群方案,有望带动国内算力需求持续旺盛 [49][50] - 公司已研发高速线模组产品,有望受益于AI算力集群方案的持续落地 [51][52] 投资建议 - 公司基于高速背板连接器技术,研发高速线模组产品,该业务有望受益于AI算力集群方案而加速成长,打开公司新增长极 [53] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长 [53] 风险提示 - 公司产能可能存在瓶颈,难以满足大幅增加的下游客户订单 [55] - 公司所处行业存在竞争格局恶化的风险 [56]