报告的核心观点 - 2024年4月,A股全行业的中位数回报为0.44%,基本仍属于窄幅震荡。涨幅前5名的行业为家电、银行、基础化工、综合金融、有色金属,回报率排名靠后的5个行业为综合、传媒、消费者服务、房地产、计算机。近一半的行业单月录得负回报。风格方面,大盘强于小盘,价值强于成长。[3] - 2024年前4个月,公司的推荐组合的累计收益率为4.02%,相较行业等权组合的累计超额收益率为4.67个百分点。[13] - 公司在2024年5月推荐配置的行业是:纺织服装、银行、食品饮料、电力设备及新能源、商贸零售、轻工制造、家电。[13] 行业分析 1. 行业盈利能力 - 当前ROE相比3个月之前有显著提升的行业有:商贸零售、消费者服务、传媒。ROE相比3个月之前显著下降的行业有:煤炭、电力设备及新能源、农林牧渔。[4] - 分析师盈利预测被显著下调的行业有:石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建材、机械、国防军工、汽车、商贸零售、消费者服务、医药、农林牧渔、银行、非银行金融、房地产、交通运输、电子、计算机、传媒。[5][7] 2. 行业估值 - 当前PE估值在历史分位数20%以下水平的行业有:有色金属、建筑、轻工制造、国防军工、电力设备及新能源、通信。[9] - 当前PB估值在历史分位数20%以下水平的行业有:钢铁、基础化工、建筑、建材、轻工制造、机械、电力设备及新能源、国防军工、商贸零售、消费者服务、纺织服装、医药、农林牧渔、银行、非银金融、房地产、交通运输、电子、通信、计算机、传媒。[9] - 将PB与ROE结合来看,当前ROE分位数较高、且PB分位数较低的行业有:有色金属、基础化工、机械、电力设备及新能源、食品饮料、通信。[11] 风险提示 - 测试结果基于有限的历史数据和量化模型,模型可能存在过拟合风险,不能保证对样本外的数据做出有效判断。[14]