证券研究报告 | 宏观深度 宏观研究 【粤开宏观】城投公司转型的实质与 前提 2024年05月06日 投资要点 分析师：罗志恒 引言 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 在经济增速换挡、财政紧平衡以及城投公司自身债务风险高企的情况下，城 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 投公司转型是必然趋势。城投公司转型，既是监管收紧背景下的政策倒逼， 分析师：牛琴 也是城投公司谋求可持续发展的主动抉择；既是防范化解地方政府债务风险 执业编号：S0300523050001 的要求，又是推动国资国企高质量发展的题中之义。 电话：13681810367 邮箱：niuqin@ykzq.com 在探讨城投公司转型的实质及要义之前，有必要先回答城投公司是否仍有存 研究助理：晁云霞 在的必要，或者城投转型是否是伪命题？我们认为，过往的城投公司在我国 邮 箱：chaoyunxia@ykzq.com 经济发展和城镇化进程中发挥过巨大贡献，但是导致隐性债务风险、投资效 率下降等问题的根源不在于城投本身，而是地方政府与城投的关系不清以及 近 期报告 由此衍生的融资职能，以市场化的主体去举借事实上的 ...