美联储态度和政策 - 美联储对降息的态度由偏鸽转向偏鹰，主要原因是通胀率居高不下和实体经济数据体现的内需强劲[4] - 美联储对硬着陆的担忧上升，触发降息的两种路径包括通胀显著下行和劳动力市场意外疲软[2] - 美联储对降息的态度转变，鲍威尔表示近期数据无法支持通胀下行的信心，暗示当前没有降息的紧迫性[8] - 美联储对降息问题更为谨慎，以防金融条件放松再推高通胀和经济活动表现[15] - 硬着陆的担忧随着降息延后而有所上升[16] - 美联储对硬着陆的担忧或有所升温[16] - 鲍威尔提出触发降息的两种路径：通胀显著下行往2%进发或劳动力市场意外疲软[16] - 美联储预计从6月开始降息，但可能延后至四季度或全年没有降息的可能性[20] - 美联储宣布从6月开始缩表，但若经济强韧性持续，结束缩表可能延后[21] - 预计延后的降息时点和减少的降息次数导致年底美元指数预测上调[22] - 美元指数近期维持强劲，但随着降息预期变化可能双向波动，中期或有所下跌[23] - 年底美国10年期国债收益率预计将调高至4%[24] - 三季度开始降息的概率为60%[24] - 美国经济数据表现将影响降息情景[24] 经济数据和趋势 - 核心CPI通胀率屡超预期，影响美联储对通胀进一步下行的信心，但仍维持通胀会在波动中温和向下的基本观点[11] - 核心PCE通胀率同比增长率在3月停止下行[14] - 制造业工业生产环比增速连续两个月为正[14] - 新屋销售反弹但成屋销售下降[14] - 一季度GDP下行主要是因为政府支出和投资、净出口减弱[15] - 私人部门内需仍然维持强韧性[15] - 4月新增非农就业人数为17.5万人，低于市场预期的24万人[17] - 时薪同比增速下降0.2个百分点至3.9%[17] - JOLT职位空缺/失业人数比率下降至1.32，仅略高于疫情前的1.19[18] - 家庭调查新增就业数据较上月大幅减少，累计增幅显著小于非农新增就业数据[18] - 消费类信用卡逾期率上升，居民储蓄率持续下降[19]