报告的核心观点 - 4月科技企业陆续公布1季度业绩,全球范围内,代表科技行业的MSCI信息科技指数跌5.6%,跑输MSCI全球2.2个百分点,在所有行业中表现最差,主要受软件服务和半导体产品设备行业拖累 [1] - 内地半导体设计企业收入较同期有所上升,主要受益于消费电子产品回暖,但也受到汽车和工业下游需求减弱的影响 [10][11][12][13][14] - 海外半导体设计公司两极分化严重,汽车和工业下游需求持续走弱,但智能手机和个人电脑相关的业务温和复苏,人工智能依然是最引人瞩目的下游 [15] - 内地硬件行业中,服务器和人工智能加速服务器需求旺盛,浪潮消息合同负债比率大幅上升 [25][26][27] - 内地半导体设备公司持续受益于政策扶持和国内晶圆厂扩产需求,业绩明显增长 [32][33][34][35][36][37] - 4月各地政府出台了一系列促进低空经济发展的政策法规,为行业发展创造有利条件 [39][40][41][42][43][44][45][46][47] - 海外半导体设备和晶圆厂行业,台积电下调全年收入展望,ASML本季合同订单大幅下降 [48][49][50][51][52][53] - 微软在生成式AI领域的领先地位得到确认,AI基础设施建设和对计算芯片的需求或将延长至2025年 [54][55][56][57][58] 报告内容总结 行业整体表现 - 全球科技行业指数跌幅较大,主要受软件服务和半导体产品设备行业拖累 [1] - A股和港股科技股表现分化,A股跑输大盘,港股科技股则跑赢大盘 [1] - 科技行业整体估值处于合理区间 [1] 内地半导体设计 - 随消费电子需求回暖,内地半导体设计企业收入有所上升,但也受到汽车和工业下游需求减弱的影响 [10][11][12][13][14] - 韦尔股份和卓胜微等公司业绩均有较大幅度增长 [11][12][13][14] 海外半导体设计与IDM - 海外半导体设计公司两极分化严重,汽车和工业下游需求持续走弱,但智能手机和个人电脑相关业务温和复苏,人工智能是最引人瞩目的下游 [15] - 英特尔、三星电子和德州仪器等公司业绩情况 [17][18][20][21][22][23] 内地硬件 - 服务器和人工智能加速服务器需求旺盛,浪潮消息合同负债大幅上升 [25][26][27] - 部分智能手机代工厂业绩较差,与海外主要品牌销量下滑有关 [25] - 工业富联和浪潮消息业绩良好 [26][27] - 立讯精密业绩增长较慢 [28][29][30] 内地半导体设备 - 持续受益于政策扶持和国内晶圆厂扩产需求,业绩明显增长 [32] - 中微公司、北方华创等公司业绩良好 [33][34][35][36][37] 内地低空经济 - 4月各地政府出台了一系列促进低空经济发展的政策法规,为行业发展创造有利条件 [39][40][41][42][43][44][45][46][47] 海外半导体设备与晶圆厂 - 台积电下调全年收入展望,ASML本季合同订单大幅下降 [48][49][50][51][52][53] 海外软件 - 微软在生成式AI领域的领先地位得到确认,AI基础设施建设和对计算芯片的需求或将延长至2025年 [54][55][56][57][58]