2023年年报及2024年一季报点评:组件美国占比提升增强盈利,大储进入业绩释放期
阿特斯(688472) 东吴证券·2024-05-06 12:30
业绩总结 - 公司2023年营收达到513.1亿元,同比增长7.94%[1] - 公司2023年归母净利润为29.03亿元,同比增长34.61%[1] - 公司2024年一季度业绩超市场预期,营收95.97亿元,同比下降18.88%[1] - 阿特斯公司2026年预计营业总收入将达到91,324百万元,较2023年增长78.2%[2] - 预计2026年净利润为6,374百万元,同比增长120.3%[2] 未来展望 - 公司预计2024年组件出货量将达到42-47GW,同比增长37-53%[1] - 公司储能订单充足,预计2024年储能出货量将增长至6-6.5GWh,同比增长超过2倍[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别达到35/51/64亿元,同比增长22%/46%/24%[1] - 预计2026年EBITDA为14,642百万元,较2023年增长146.2%[2] 目标价评级 - 公司给予2024年20xPE的目标价为19元,维持“买入”评级[1] 风险提示 - 风险提示包括竞争加剧、政策不及预期、汇率变动等[1] 财务结构 - 公司2023年研发投入增加,费用率略有增加,但财务结构显著改善[1] - 预计2026年ROIC为12.22%,较2023年增长2.21个百分点[2] - 预计2026年ROE-摊薄率为14.80%,较2023年增长1.24个百分点[2] - 预计2026年P/E(现价&最新股本摊薄)为6.80,较2023年下降54.36%[2] - 预计2026年P/B(现价)为1.18,较2023年下降41.58%[2]