报告公司投资评级 - 首次给予"增持"评级 [7] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2023年公司实现营业收入153.42亿元，同比减少4.60%，归母净利润为33.01亿元，同比增加8.27% [1] - 2024年第一季度，公司实现营业收入36.58亿元，环比减少3.80%，同比减少1.53%；实现归母净利润7.80亿元，环比增加0.20%，同比增加9.77% [1] - 2023年煤炭业务销售收入为149.18亿元（同比-4.86%），销售成本为73.38亿元（同比-4.13%），毛利为75.80亿元（同比-5.56%），毛利率为50.81%（同比下降0.38pct） [2] - 公司经营持续优化，计提资产减值损失下降。2023年公司信用减值损失为1174.62万元（2022年为1.75亿元），资产减值损失为1717.56万元（2022年为2.15亿元） [4][5] 财务指标 - 2023年公司吨煤售价为495.69元/吨（同比-13.68%），吨煤成本为243.81元/吨（同比-13.01%） [1] - 2024年一季度公司吨煤售价为509.83元/吨（同比-2.27%，环比+2%） [1] - 2023年公司销售费用率为0.78%（同比下降0.12pct），财务费用率为0.91%（同比下降0.59pct），管理费用率为4.60%（同比上升1.68pct），研发费率为1.98%（同比上升1.58pct） [3] - 公司分红比例高，2023年度拟派发每10股现金红利7.90元（含税），全年分红总额为13.22亿元，占当年归母净利润40.06%，股息率为5.29% [6] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为160.88亿元、169.00亿元和177.66亿元，归母净利润分别为35.10亿元、38.86亿元和40.55亿元，EPS（摊薄）分别为2.10元、2.32元和2.42元 [7] 风险提示 - 未提及 [8]