报告的核心观点 - 2024年二季度,煤炭市场供需关系延续前期趋势,总体保持基本平衡[2][3] - 煤炭价格将继续呈下行趋势,但存在阶段性反弹,同时长协及下游需求的改善等因素为价格提供一定支撑[4][5] - 煤炭企业盈利环比变化不大,煤炭行业整体信用水平依然保持稳定[6][7] 政策环境 - 2024年1月,国务院颁布《煤矿安全生产条例》,有利于规范煤矿安全生产工作[2] - 2024年3月,山西省资源税税率上调,对其他省份企业没有影响[2] - 2024年4月,国家建立煤炭产能储备制度,提升煤炭应急保障能力[2] 供需格局 - 2024年一季度,全国原煤产量同比下降4.1%,主要受节假日及安监趋严影响[3][4] - 煤炭进口总体上预计不会受到明显影响,但二季度或有所下降[4] - 下游需求偏弱,电力、钢铁、建材等行业需求不及预期[4] 价格趋势及企业盈利 - 煤炭价格将继续呈下行趋势,但存在阶段性反弹[5] - 电煤价格下行,焦煤价格有望获得支撑[5] - 煤炭企业盈利环比变化不大[6] 债市及样本企业指标情况 - 煤炭企业新发债规模有所增长,存续债规模仍较大,债券集中兑付压力较大[6] - 煤炭企业资产负债率仍保持较高水平,债务负担较重[6] 信用质量 - 煤炭行业整体信用水平依然保持稳定[7] - 发债主体信用等级仍集中在AAA级[7]