政策和经济形势 - 一季度政治局会议强调经济持续回升向好，政策支持房地产行业的表述是亮点[1] - 专项债和超长期国债发行节奏或明显加快，预计基建投资增速将保持稳健[3] - 设备更新和消费品以旧换新行动方案或提振经济增速0.5~0.6个百分点[5] - 财政政策仍将领衔经济复苏，稳投资和促消费为扩大有效需求的两大手段[3] - 会议要求继续实施稳健的货币政策，但未提供明确的货币政策取向[6] - 产业升级和提高自主创新能力将是产业政策的重中之重[7] - 期待三中全会将在7月召开，可能对未来五年的改革做详细部署[8] 经济数据和政策解读 - 中国经济增速好于预期，降低推出显著刺激可能性[16] - 一季度经济增速超预期加快，但3月实体经济数据大多弱于预期[16] - 央行宣布降准50个基点，预示货币政策将继续维持宽松[16] - 11月实体经济数据点评：需求疲软导致复苏动能减弱[18] - 月度宏观洞察：政治局会议后看下半年经济形势，美国向软着陆继续迈进[20] 风险提示和声明 - 风险提示包括房地产行业不能企稳、出口急剧恶化、地缘政治风险[9] - 浦银国际不是美国注册经纪商和美国金融业监管局(FINRA)的注册会员[24] - 本报告仅提供给美国1934年证券交易法规则15a-6定义的“主要机构投资者”，不得提供给其他任何个人[25] - 本报告不会向英国公众人士派发，亦不得向公众人士传递[26] - 本报告的版权仅为浦银国际证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用[27]