报告公司投资评级 Alphabet公司的投资评级为BUY [1] 报告的核心观点 1) Alphabet公司一季度业绩超预期,总收入同比增长15%至805亿美元,归母净利润同比增长57%至237亿美元,主要得益于公司组织优化提升了运营效率 [1] 2) Alphabet公司进一步提高了股东回报,宣布每季度派发0.2美元的现金股利,并启动700亿美元的股票回购计划 [1] 3) 预计Alphabet公司2024-2026年的盈利增长前景良好,主要受益于核心搜索业务的稳健表现、AI赋能带来的新增收益机会,以及持续优化开支的措施 [1] 4) 公司正在通过AI技术来提升搜索体验和创造新的变现机会,如将AI概述服务引入主搜索结果页面、利用生成式AI提升广告属性等 [2] 5) Alphabet公司正在大幅加大在AI基础设施方面的投资,2024年全年资本开支预计将保持在一季度水平或以上 [3][4] 财务数据总结 1) 2024-2026年,Alphabet公司的收入、毛利、营业利润和净利润均保持两位数的增长,年复合增长率分别为12%、11.4%、16.4%和15.6% [5] 2) 2024年,Alphabet公司的毛利率、营业利润率和净利润率分别为56.3%、28.5%和24.8%,较上年均有所提升 [5][6] 3) 2024年,Alphabet公司的每股收益为6.87美元,市盈率为23倍,相比行业平均水平有一定溢价 [6][7]