报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [28] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收305.29亿元,同比+4%;实现归母净利润9.35亿元,同比-28% [6] - 2023年Q4公司实现营收103.00亿元,同比+28%,环比+41%;实现归母净利润3.87亿元,同比+33%,环比+188% [7] - 2024年Q1公司实现营收83.54亿元,同比+36%,环比-19%;实现归母净利润4.56亿元,同比+164%,环比+18% [9] 三元前驱体业务 - 2023年公司三元前驱体销量为18.03万吨,同比+18%;毛利率为14.61%,同比-3.44pct [18] - 2023年公司8系及以上高镍前驱体等高端产品出货量为13.71万吨,占总出货量76%以上,高镍产品出货量位居全球第一 [18] - 2024年Q1公司三元前驱体出货量达到5.1万吨,同比+114%,维持快速发展态势 [18] 镍资源业务 - 2023年公司镍资源业务实现营收20.02亿元,毛利率为32.85% [19] - 2023年公司青美邦镍资源一期项目出货2.71万吨金属,超产率30%以上,镍钴锰回收率达95%以上 [19] - 2024年公司镍资源出货量有望超过6万吨 [20] 废弃资源综合利用业务 - 2023年公司废弃资源综合利用业务收入为75.60亿元,基本持平 [21] - 2023年公司动力电池综合利用实现营收11.31亿元,同比+82% [21] - "以旧换新"政策有望带动废旧汽车回收行业快速发展,助推行业健康规范发展 [23][24][25][26] - 公司在全国布局16个绿色回收基地,资源综合利用能力行业领先 [27] 财务指标预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.25/16.35/20.03亿元,同比+31%/34%/23% [28] - 预计2024-2026年EPS分别为0.24/0.32/0.39元,当前PE为26/20/16倍 [28]