报告公司投资评级 公司暂未给予评级 [7] 报告的核心观点 一季度营收同环比修复 - 2024年一季度,公司实现营业收入6006万元,同比增长72.3%,环比增长17.3% [1] - 一季度公司营收同环比修复,受益于行业需求恢复以及10GEML产品进一步放量 [1] 宽带市场和数通市场进展顺利 - 宽带市场,10G EML加速贡献,25G/50G产品前瞻布局 [1] - 数通市场,100G EML、CW光源产品进展顺利,客户端送样测试进展顺利 [2] - AI带动高速光模块需求,公司有望受益光芯片国产替代机遇 [2] 电信市场业绩承压 - 2023年公司业绩承压,主要系电信市场客户库存及终端运营商建设节奏放缓、国内市场价格竞争激烈影响毛利率以及传统云计算数通市场需求下滑 [1] 财务数据总结 营收情况 - 2024年一季度营收6006万元,同比增长72.3%,环比增长17.3% [1] - 2023年全年营收1.4亿元,同比下降49.0% [1] 利润情况 - 2024年一季度归母净利润1053万元,同比下降11.1% [1] - 2023年全年归母净利润1948万元,同比下降80.6% [1] 毛利率情况 - 2023年全年综合毛利率41.9%,同比下降20.0pct [1] 费用情况 - 2023年三项费用率有所上升,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.9%、18.1%、21.5% [5] 现金流情况 - 2023年经营活动现金流为-21百万元 [9] - 2024年预计经营活动现金流为292百万元 [9] 估值情况 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.6/1.0/1.5亿元,对应PE分别为194/119/78倍 [3][6] - 同行业可比公司平均PE为83倍 [8]