报告公司投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩符合预期，修复趋势不改 - 公司2024年一季度实现营业收入309.52亿元，同比下降3.21%；归母净利润18.62亿元，同比增长64.21% [1] - 公司电量下滑主要受湖北区域水电挤压和山东莱州电厂发电量下降的影响,但整体电量基本平稳 [1][2] - 受益于燃料成本改善,公司2024年一季度毛利率同比提高4.16个百分点至8.40% [3] - 公司参股煤矿复产,投资收益有望逐步改善 [3] 投资建议 - 考虑近期煤价走势,预计公司2024-2026年EPS分别为0.49/0.61/0.68元,对应PE分别为14.0/11.1/10.1倍(A股),7.9/6.4/5.7倍(H股) [3] - 给予公司2024年A/H股15.0/10倍PE,目标价7.35元(人民币)/5.33元(港币) [3] 风险提示 - 未提及 [3]