公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 汉缆股份（002498.SZ）2023年年报及2024年一季报显示，公司在海缆产能建设和国际市场开拓方面取得显著进展，尽管部分业务受下游行业景气度影响有所波动，但整体业绩表现稳健。 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩概况 - 2023年实现营收96.58亿元，同比减少1.87%；归母净利润7.60亿元，同比减少3.26%；扣非归母净利润7.11亿元，同比减少2.21%。2024年一季度实现营收17.86亿元，同比增长13.07%；归母净利润2.01亿元，同比增长14.79%，环比增长271.44%。 [1] 分业务表现 - 电力电缆产品营业收入同比减少1.26%至67.76亿元，毛利率同比上升0.34pct至20.25%；裸电线产品营业收入同比增长4.35%至13.63亿元，毛利率同比上升1.43pct至12.08%；电气装备用电线电缆产品营业收入同比增长6.14%至4.76亿元；通信电缆和光缆产品营业收入同比减少12.53%至1.93亿元；特种电缆产品营业收入同比减少42.04%至1.53亿元。 [1] 海缆业务发展 - 海缆二期工程全面投产，海底电缆产能得到显著提升。截至2024年4月12日，海缆在手订单约2亿元。公司在海缆行业内具有较强竞争力，未来有望进一步推动业绩增长。 [1] 国际市场开拓 - 公司在不断巩固国内市场的同时，积极开拓国际市场，在多个“一带一路”国家进行业务布局，并在一些地区和领域实现海外订单承揽的新突破。公司持续推进技术创新，其中500kV平滑铝护套电缆为国际领先，500kV电缆附件、35KV聚丙电缆为国际先进，进一步夯实公司在高压电缆领域的领先地位。 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司24-26年实现归母净利润8.39/9.12/9.81亿元（下调20%/下调24%/新增），对应EPS分别为0.25/0.27/0.30元，当前股价对应24-26年PE分别为15/13/12倍。 [1]