报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"推荐"评级 [40] 报告的核心观点 公司概况 - 公司成立于2010年,于2022年7月在香港主板上市,是国内头部CRM SaaS厂商 [1][2] - 公司以aPaaS、cPaaS、AI、DI平台为技术底座,以营销云、销售云、客服云为核心SaaS产品,为快消、金融、政企、互联网等行业客户提供全触点、全渠道、全生命周期管理的智慧CRM产品及服务 [1][2] - 按2021年国内本土智慧CRM服务供货商收入统计,公司是国内最大的智慧CRM服务供货商,市场份额为13.8% [1] 业务发展 - 公司业务分为云通信、智慧金融、AI+快消三个板块 [2] - 云通信业务为客户提供综合通信能力,智慧金融业务包括营销云和客服云,AI+快消业务包括销售云、AI平台、DI平台以及AloT智慧冰柜等应用产品 [2] - 2023年四季度,销售云进入快速发展期,客户数快速增加,销售云合同订单金额实现同比增长30.0% [2] - 公司加强旗下销售云玄讯智慧100系列SaaS产品的AI和DI能力,覆盖大客开拓、终端拓店、访销过程等消费品终端渠道核心环节和场景 [32][33] - 公司在AI技术赋能消费行业领域具有技术优势,如自建3D建模平台、发布垂直于大消费行业的多模态大模型"玄韬" [34][35] - AloT智慧冰柜有望成为公司打造的爆款AI应用,已与多个快消头部企业实现业务落地 [37][38][39] 行业前景 - 消费行业数字化成熟度较高,但智能化改造具有良好市场前景,相关企业销售费用支出较高,具有较强付费能力 [25][26][27][28][29][30] - 快消行业市场规模庞大,企业数量众多,为公司AI+快消业务发展提供良好机遇 [26][27][28] 财务表现 - 2023年公司营收12.81亿元,同比增长22.80%,主要受益于PaaS服务与营销云业务增长较快 [6] - 2023年公司毛利率15.97%,相比2022年下降5.65%,主要源于PaaS服务与营销云业务毛利率相对较低 [18] - 2023年公司净利润-0.72亿元,主要由于CRM市场竞争加剧、研发开支持增加等因素 [23] - 预计2024-2026年公司收入分别为15.31/17.60/20.22亿元,归母净利润分别为0.01/0.15/0.35亿元 [40] 根据相关目录分别进行总结 1. 头部CRM SaaS厂商,营收增长稳定 - 公司是国内最大的智慧CRM服务供货商,市场份额为13.8% [1] - 公司业务分为云通信、智慧金融、AI+快消三个板块,其中云通信业务营收占比最高 [2][14][15] - 2023年公司营收12.81亿元,同比增长22.80%,主要受益于PaaS服务与营销云业务增长较快 [6] 2. 聚焦AI+快消,打造第二增长曲线 - 公司加强销售云产品的AI和DI能力,覆盖消费品终端渠道核心环节和场景 [32][33] - 公司在AI技术赋能消费行业领域具有技术优势,如自建3D建模平台、发布垂直于大消费行业的多模态大模型 [34][35] - AloT智慧冰柜有望成为公司打造的爆款AI应用,已与多个快消头部企业实现业务落地 [37][38][39] - 消费行业数字化成熟度较高,但智能化改造具有良好市场前景,相关企业销售费用支出较高,具有较强付费能力 [25][26][27][28][29][30] 3. 投资建议 - 首次覆盖,给予"推荐"评级 [40] - 预计2024-2026年公司收入分别为15.31/17.60/20.22亿元,归母净利润分别为0.01/0.15/0.35亿元 [40]