报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 收入稳步增长 - 2024年Q1实现营业收入37.25亿元,同比增长12.67% [1] - 归母净利润1.91亿元,同比增长3.34% [1] - 毛利率下滑,2024年Q1毛利率为11.68%,较上年同期下降0.57pct [1] - 税金及附加、研发费用、信用减值损失等费用增加 [1] - 销售费用率和管理费用率分别较去年下降0.07pct、0.68pct,费用管控取得成效 [1] 物管业务规模扩大 - 截至2024年3月31日,公司在管项目数量2155个,管理面积3.74亿方,较2023年末增加8.41% [1] - 2024年Q1新签约7.91亿元,是2023年全年新签约合同额的19.56% [1] - 中标多个大型办公、园区、政府、金融、医院、轨道交通等项目 [1] - 加快平台增值服务业务转型,盈利能力有所提升 [1] - 专业增值服务中标多个大型项目 [1] 商业运营业态丰富 - 截至2024年3月末,公司商业运营在管商业项目70个,管理面积397万方 [2] - 自持项目3个,第三方品牌输出项目9个,受托管理控股股东项目58个 [2] - 持有物业包括酒店、购物中心、商业、写字楼等,总可出租面积46.92万方,出租率95% [2] 投资建议 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为8.75亿元、9.97亿元、10.85亿元 [1] - EPS预测为0.82元/股、0.94元/股、1.02元/股 [1] - 对应PE为12.27X、10.76X、9.89X,维持"推荐"评级 [1]