报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年实现收入81.95亿元,同比增长25.8%;归母净利润2.63亿元,同比下降26.6% [1] - 2024年一季度实现收入23.54亿元,同比增长39.0%;归母净利润1.03亿元,同比增长31.2% [1] - 跨境电商业务2023年实现收入16.21亿元,同比增长60.5%,毛利率为28.4% [1] - 代工业务受益于海外库存优化,预计自2023年下半年起逐步回暖,2024年一季度非宜家办公椅和沙发订单饱满,低基数下稳健增长 [2] - LO(办公整体解决方案)业务2023年收入为10.77亿元,同比增长27.9%,毛利率为30.89% [2] - 永裕(新材料地板)业务2023年收入为14.90亿元,2022年11月并表后贡献收入2.28亿元,预计2023年下半年同比增速达46% [2] - 厨博士业务2023年收入为6.58亿元,同比下降26.7%,受行业景气下滑影响,预计2024年压力仍存 [2] 财务数据总结 - 2023年公司毛利率为23.8%,同比提升2.0个百分点;2024年一季度毛利率为24.8%,同比下降0.1个百分点 [2] - 2023年公司期间费用率为16.4%,同比上升0.7个百分点 [2] - 2023年公司净经营现金流为4.47亿元,同比下降1.84亿元;2024年一季度净经营现金流为1.58亿元,同比增长0.94亿元 [2] - 2023年公司应收账款周转天数为55.11天,同比增加8.12天;应付账款周转天数为84.14天,同比减少3.51天;存货周转天数为101.59天,同比减少18.59天 [2]