投资评级 - TCL 中环维持"买入"评级 [9] 报告核心观点 - 硅片出货持续增长,先进产能规模行业领先 [3] - 硅片产品降价盈利承压,资产减值、公允价值变动影响公司业绩 [4] - 技术工艺、产能布局行业领先,有望巩固龙头地位 [4] 公司投资评级 - 2023年实现营收591.46亿元,同比-11.7%;实现归母净利34.16亿元,同比-49.9% [2] - 2024年一季度实现营收99.33亿元,同比-43.6%;实现归母净利-8.8亿元,同比-139.0% [2] - 根据对硅片价格和竞争格局的预测,下调2024-2025年净利润至28(-71%)、37(-71%)亿元,新增2026年预测44亿元 [4] - 当前股价对应PE分别为14/11/9倍 [4]