公司概况 - 公司是华电集团旗舰上市平台，控股装机聚焦火电，持股31.03%的华电新能参与新能源业务[1] - 公司的发展历史与山东密切相关，目前山东装机占比超过40%，控股装机分布集中度极高[2] - 华电集团旗舰上市平台，控股装机5845万千瓦，其中煤电4689万千瓦，气电909万千瓦，水电246万千瓦，为五大发电集团主要平台中唯一一个装机均为传统电源的公司[17] - 公司发展历史深深植根于山东，目前山东装机占比超过40%，湖北成为公司第二大经营区域，煤电装机占比达到15.38%[18] 业绩展望 - 公司2023年全年实现归母净利润45.22亿元，盈利主要来自投资收益，控股资产盈利能力逐步回升[5] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为58.77、68.90、73.82亿元，股价对应PE为14、12、11倍，给予“增持”评级[8] - 公司2024年的流动资产合计预测为29648百万元，非流动资产合计预测为191392百万元[31] 业务策略 - 公司长期投资机会在于煤电商业模式转变，随着新能源快速发展，煤电定位正在向调节性电源转变，业绩稳定性有望提升[12] - 煤电机组在无法提供申报最大出力时会受到电费考核扣减的惩罚[26] - 煤价波动和电价政策调整是公司面临的主要风险之一[28]