财政收入 - 财政收入同比复合增速降幅收窄，一般公共预算收入同比增长-2.3%[1] - 中央支出增速加快，基建类支出保持较大增幅，中央支出增速达到10.5%[2] - 土地出让金收入持续为负，政府性基金收支负增，专项债完成进度较慢[3] - 财政政策发力包括赤字规模增加，财政支出规模增加，地方政府专项债券规模增加[5] 税收情况 - 国内增值税同比增长-7.1%，两年复合增速为2.1%，较上月提高1.7pct[13] - 企业所得税同比增速为1%，两年复合增速为5.06%，较前值降低0.5pct[13] - 国内消费税同比增长10%，两年复合增速为-7.5%，较前值降幅扩大4pct[13] - 个人所得税同比增速为-4.5%，两年复合增速为-4.4%，较前值降幅收窄5.7pct[13] - 土地增值税同比增速为0.7%，两年复合增速为-9.5%，较前值降幅扩大0.7pct[13] - 契税同比增速为-6.4%，两年复合增速为-2.2%，较前值降低3.4pct[13] - 车辆购置税同比增速录得10.5%，两年复合增速下降7.9%，降幅扩大1.3pct[13] - 出口退税同比增速为19.8%，两年复合增速为15.4%，较前值降低1.2pct[13] - 关税增速为-2.7%，两年复合增速为-14.4%，降幅收窄2.8pct[13] 财政政策 - 中央支出同比增速为10.5%，地方支出增速为1.9%，地方支出显著慢于中央财政支出增速[16] - 2024年3月份政府工作报告提出财政政策要适度加力，主要体现在赤字规模增加、财政支出规模增加、地方政府专项债规模增加等方面[25] - 目前新增专项债发行进度偏慢，可能与一季度宏观经济表现较强有关，为后续新增专项债发行留出政策空间[25] 风险提示 - 风险提示包括基本面修复偏离预期和宏观政策超预期[26]