业绩总结 - 泡泡玛特2024年第一季度收入增速超预期，海外业务增速靓眼，预计公司收入增长40-45%[1] - 公司2024年营业收入预计为8284百万元，净利润为1447百万元，毛利率62.5%，净利率17.5%[6] - 公司2024-2026年净利润预测为14.5/18.6/23.5亿元，对应EPS为1.1/1.4/1.8元，当前股价对应PE为29.1/22.7/17.9倍[1] 用户数据 - 公司海外零售门店数量为80家，东西方门店比例为7:3，预计2024年东西方门店比例将提升至6:4[3] - 泡泡玛特国内零售门店收入同比增长20-25%，抖音渠道增长95-100%，海外业务收入增长245-250%[2] 未来展望 - 泡泡玛特看好在大环境景气度回升下零售门店数量店效双升及线上平台加速复苏带来持续稳定增长[2] - 公司预计2024全年收入增长超30%，其中海外业务收入增长超100%，加速西方市场扩张[4] 新产品和新技术研发 - 泡泡玛特的国际化IP出海加速，DTC战略持续推进将进一步塑造公司第二成长曲线[3] 市场扩张和并购 - 泡泡玛特的海外门店扩张加速，入驻印尼、越南、菲律宾等国家，预计2024年东西方门店比例将提升至6:4[4] 其他新策略 - 公司风险提示包括海外市场拓展不及风险、宏观经济风险、IP矩阵风险[5] - 本报告提供的信息仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[16] - 客户应注意本公司可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[16] - 开源证券可能与报告涉及的公司存在业务关系，无需提前通知客户[18]